美国ETF市场上有超过5000只产品

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【詹姆斯33000分】

一方面,所有讓市場驚嘆的產品都開始涌現在ETF市場上,ETF已經成為投資界的創新試驗場。另一方面,隨著大量產品的清盤,新推出的產品需要越來越關註市場的接受度。

創新亦有“道”ETF只能通過艱難的方式獲得資金,如吸引痴迷於低成本、註重稅收成本的投資者,儘管競爭激烈,卻是現在市場最看重的投資領域。這意味著,儘管清盤數量仍不斷上升,新發行產品數量仍會源源不斷。

分析得知,費用問題是決定ETF是否會消亡的最重要因素。據統計清盤ETF的平均費用為0.65%,高於0.5%的行業平均水平,是0.20%的資產加權平均費用的三倍多。與共同基金或對沖基金不同,因為ETF多為被動指數產品,短時業績並不是清盤的最主要因素,糟糕的業績表現通常是主動型共同基金或對沖基金清盤的原因。

有時候,站在某一時點很難對產品的前景下定義。 2013年,中國互聯網ETF在美國市場推出時,有人嘲笑它過於狹隘。 如今,它已超過10億美元,並催生了一個小類別,相關產品發展勢頭良好。另一方面,美盛曾推出了當時更符合市場需求的“多元化核心”股票ETF,似乎更加兼容並蓄,但卻在3年後慘遭清盤。 在高度競爭市場上,產品重疊度高,這不僅要求基金公司能夠選擇合適的行業和主題,更要求它們有前瞻的眼光和廣闊的投資視野。

大約7年前,行業領頭羊貝萊德開始清盤旗下的ETF,當時還被視為一種恥辱。 但清盤之門被打開後,業內無論是清盤數量還是清盤規模都在增長。

費用過高容易被淘汰美國ETF市場的競爭相當殘酷。目前,美國ETF市場上有超過5000只產品,但新設立產品的平均壽命不到4年,且95%的資金都流入了5年以上的產品上,這導致美國市場上仍有約400至500只所謂的“僵屍ETF”。 交易清淡、凈值與交易價格價差較大的產品,最後的結局大概率是清盤。

ETF的充分競爭與共同基金形成了某種對比,許多共同基金都依賴於渠道的大力推廣,因為它們可從產品的銷售中分得一杯羹,而且不少共同基金是養老金中的默認可選資產。最重要的是,作為一個巨大的基礎資產類別,共同基金會隨著市場的增長而相應擴張。

今年以來,美國的共同基金有近2000億美元資金流出,但其總資產卻追隨大市增加至創紀錄的1.7萬億美元。市場每上漲1%,“牛市補貼”就意味著大約700億美元的新資產和4億美元的新收入。 而一旦市場轉熊,共同基金往往會出現更大規模的清盤比率。

作為全球最大和最發達的交易型開放式指數基金(ETF)市場,美國ETF產品的更新迭代無疑對全球基金市場的發展有著鮮明的啟示意義。今年以來,美國已經有1000只ETF清盤,清盤基金呈現快速增長,反映出在一個繁榮市場中,優勝劣汰的殘酷性。

部分產品一開始就不受市場待見:例如,Global X多年來已經清盤了十幾隻ETF,其中包括一些相當狹窄的主題基金,如垃圾處理和釣魚主題基金。這些基金的清盤讓公司認識到,僅僅關註一個小眾行業或主題是不夠的,只有在高增長或具有開創性的領域才能成為市場的關註點。基金公司開始從失敗中吸取教訓,Global X成功推出了機器人、金融科技和雲計算ETF,方纔大獲成功。

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